Hace un tiempo llevé el coche al taller por un ruido raro que hacía por la parte del motor. Un ruido así como metálico.
Aquel mecánico agudizó su oído, arqueó la ceja izquierda, meneó la cabeza de lado a lado y me dijo seriamente: “esto tiene mala pinta, déjamelo que le haga una diagnosis con la máquina”. Unas horas después, la llamada telefónica y la noticia… El equivalente al “hay que amputar a la altura del cuello” de los médicos, pero en versión mecánico.
Pedí una segunda opinión. Un mecánico rumano. Old school. Soltó la cerveza del Aldi en el techo de mi coche, agarró un destornillador de estrella, metió la cabeza debajo del capó… 10 segundos después lo arrancó y ya no sonaba aquel infernal ruido. “Era un tornillo que tenías suelto” me dijo con aquel marcado acento rumano.
Mismo coche. Mismo ruido. Dos diagnósticos totalmente distintos. Y yo me quedé totalmente “estupefactado”.
Vale, pues comprendido esto, toca darte la bienvenida a Bitcoin en julio de 2026.
Porque si hay algo que genere tanta diversidad de diagnósticos y opiniones, además de los talleres mecánicos, son los ciclos de Bitcoin:
Una mitad de criptobrós ya ha matado el ciclo de cuatro años. Te dicen que las instituciones lo han roto para siempre, que 2025 cerró en rojo por primera vez en la historia, que el halving ya no significa nada. Y no son cuatro frikis antisistema los que poseen bitcoin, ahora lo hacen Hougan, Saylor, Cathie Wood. “Bienvenido al ten-year grind.”1
La otra mitad de criptobrós defiende la teoría de los ciclos como si fuera una religión. Suelo en octubre, puntual como un reloj de cuco. El que no compre ahora, llorará después.
Los dos bandos suenan igual de convincentes. Los dos tienen gráficos. Y te lo digo ya, sin rodeos: los dos podrían estar equivocados.
Ambos bandos están equivocados
Aquí está el fallo que comparten los dos bandos: los dos creen que el halving es el motor del ciclo. Que cada cuatro años Bitcoin corta a la mitad lo que produce, aparece la escasez y el precio sube. Reloj, mecánica, destino.
Tiene sentido. Al menos siempre lo ha tenido. Todo encaja. Y para muestra, una imagen:
Lo que nunca te han contado es que el halving nunca fue el motor. Como mucho, era un empujoncito.
En 2012, cortar la emisión a la mitad cambiaba de verdad la oferta nueva que entraba al mercado cada día. Era real, hacía mover la aguja.
Hoy, con casi 20 millones de bitcoin ya circulando, lo que la red produce al día es insignificante. El halving de 2024 recortó una fracción marginal. Seguir esperando que ese empujoncito de siempre mueva un mercado que ya vale más de un billón de dólares es como intentar que un Seat Panda pueda tirar de una caravana de lujo.
El motor de verdad, el que siempre movió los ciclos, fue otro: la liquidez global y el apalancamiento.
El dinero barato entrando y saliendo del sistema. Y esa palanca sigue ahí. Solo que ahora la manejan otras manos distintas.
Porque lo que ha cambiado en 2026 no es que el ciclo muera. Es quién compra. Y esto te conviene saberlo para no caer en el fallo que cometen la mayoría de criptobrós.
Y los datos son muy claros. Solo tienes que interpretar lo que nos cuentan
En los techos de 2013, 2017 y 2021 el mercado tocó la euforia absoluta. El MVRV Z-Score (que mide cuánto se ha despegado el precio de lo que la gente pagó de media) se disparó a lecturas de extrema sobrevaloración.
Locura pura.
Pero ojo a lo que pasó en este ciclo…
En este ciclo, el techo apenas superó 3. La mitad de calor. ¿Señal de que el ciclo aún no ha terminado? ¿O de un mercado que ya no se comporta como una manada de novatos? Esa es la pregunta buena, y no la está haciendo casi nadie.
Y hay una pregunta todavía más jodida para los que dan por muertos los ciclos:
Cada vez que alguien vende con pérdidas, esa pérdida queda grabada en la cadena. Es dinero real saliendo del sistema, y se puede medir día a día (la Pérdida Realizada Neta, para que me entiendas).
En el bear market de 2022, cuando esto sí se rompió de verdad, ese contador se disparó como nunca antes: LUNA, los fondos reventando, el colapso de FTX. La gente realizó pérdidas a mansalva. Un socavón rojo profundo:
Mira la línea roja: son las pérdidas que la gente realiza al vender. El cañón de 2022 fue capitulación pura. El borde derecho, con una caída de precio parecida, es un tímido arañazo. En bears anteriores el dinero salió huyendo. Ahora se queda.
Ahora, con una caída en el precio de casi el 50% desde máximos, ese mismo contador apenas se mueve. Misma sangría en el gráfico de precio. Una fracción de las pérdidas realizadas.
Léelo otra vez. El precio se ha hundido, pero la gente no está vendiendo con pérdidas para salir corriendo. El dinero no huye. Alguien traga el miedo y aguanta, mientras otro más grande y más paciente recoge.
¿Qué significa todo esto para ti?
Te voy a ser honesto con los límites. La honestidad es lo único que te debo.
Ningún modelo de ciclo que exista hoy está calibrado para un mercado donde el mayor comprador es un ETF de BlackRock. Ninguno.
Estos modelos fueron inventados cuando eran cuatro frikis los que movían el mercado de Bitcoin. Hasta el dato de cuántos bitcoin están en manos fuertes cambia según dónde lo mires: Glassnode, CryptoQuant y CoinGlass te dan tres cifras distintas, y ninguna miente.
Cualquiera que te jure que lo tiene claro al 100% te está mintiendo a la cara.
Ten clara una cosa: Yo te doy datos, mecanismo y probabilidades. La bola de cristal no la tiene nadie.
Pero fíjate en lo que ha pasado con la pregunta que hicimos al principio.
La pregunta clave ya no es “¿ha muerto el ciclo?”. Esa pregunta es de 2021. Si el comprador ha cambiado, la única pregunta que afecta a tu dinero es otra muy distinta: ¿en qué punto exacto de esta nueva estructura estás comprando (o vendiendo) tú, ahora mismo?
Eso es lo que te deberías preguntar. Y es lo primero que deberías tener claro. Yo sí lo tengo claro.
“está buenísima la nueva sección de 📊｜mi-cartera Iván, currazo top”
“Gracias por ese desnudo financiero Iván y por compartir tu estrategia y hoja de ruta en 📊｜mi-cartera , mucho que aprender...desde luego en este mundo la paciencia y el análisis onchain son superimportantes para tomar las mejores decisiones...”
El acceso Pro cuesta 24,90€ al mes, o 169€ el año. No es tan barato como ver vídeos en YouTube, ni tan barato como los grupitos de Telegram.
Tampoco sale barato operar sin una estrategia clara. Cada cual elige con qué convivir.
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Iván! por seguir leyendo esta maravilla estoy a puntito de suscribirme de pago :)